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16 de junho de 2016

Como calcular o EBITDA da sua empresa?

Hoje em um processo de venda de uma empresa em uma operação de M&A (Fusões e Aquisições), uma das metodologias mais utilizadas para avaliar uma empresa (Valuation) é o múltiplo de EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) ou em português, LAJIDA (Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação e Amortização).

Nestes anos de experiência em processos de M&A (Fusões e Aquisições), percebi que vários empresários ainda tem dificuldade em obter e analisar o EBITDA da sua empresa ou mesmo o desconhece.

Assim resolvi, de uma forma resumida, como calcular este importante índice, seja para avaliar seu negócio, ou para captação de recursos financeiros no mercado ou mesmo para análise da saúde operacional e financeira da sua empresa e por fim ter este importante índice caso tenha interesse numa operação de M&A  (fusão e aquisição).

Este índice também pode e deve ser utilizado para comparar as empresas quanto à eficiência dentro de um determinado segmento de mercado. Assim pode se comparar como esta sua empresa perante outros grandes players de capital aberto por exemplo.

Em linhas gerais, o EBITDA representa a geração operacional de caixa da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros e de impostos.

Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere à depreciação e amortização, pois o EBIT considera estes efeitos contábeis.

A utilização do EBITDA ganha importância, porque analisar apenas o resultado final da empresa (lucro ou prejuízo) muitas vezes tem sido insuficiente para avaliar seu real desempenho em um dado período, já que muitas vezes é influenciado por fatores difíceis de serem mensurados.

Bom, após apresentação do índice vamos ao cálculo do Ebitda.

Talvez a maneira mais fácil de conseguir este índice seja através do DRE (Demonstrativo de Resultados) da sua empresa, conforme abaixo:

 RECEITA BRUTA

Vendas de Produtos, Mercadorias e/ou Serviços

 (-) DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA

 Devoluções de Vendas, Abatimentos, Impostos e Contribuições sobre Vendas

 = RECEITA LÍQUIDA

 (-) CUSTOS TOTAL DAS VENDAS

 Custo dos Produtos Vendidos, Mercadorias ou dos Serviços Prestados

 = LUCRO BRUTO

 (-) DESPESAS OPERACIONAIS

 Despesas com Vendas, Administrativas, etc

 = LUCRO OPERACIONAL (será utilizado no cálculo do EBITDA)

 (-) DESPESAS FINANCEIRAS LÍQUIDAS

 Despesas Financeiras

 (-) Receitas Financeiras

 Variações Monetárias e Cambiais Passivas

 (-) Variações Monetárias e Cambiais Ativas

 OUTRAS RECEITAS E DESPESAS

 Resultado da Equivalência Patrimonial

Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante

(-) Custo da Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante

= RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IR E CSLL

(-) Provisão para Imposto de Renda e Contribuição Social Sobre o Lucro

 = LUCRO LÍQUIDO ANTES DAS PARTICIPAÇÕES

(-) Debêntures, Empregados, Participações de Administradores, Partes Beneficiárias, Fundos de Assistência e Previdência para Empregados

 (=) RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO

 

 

VALOR DO EBITDA

EBITDA = LUCRO OPERACIONAL + DEPRECIAÇÃO + AMORTIZAÇÃO (em reais)

MARGEM DO EBITDA = EBITDA / RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS (em %)

A depreciação e a amortização são somados pois não representam saída de caixa. Caso as despesas financeiras no DRE estejam lançadas nas despesas operacionais, e não após o Lucro Operacional a mesma também deverá ser adicionadas na fórmula do EBITDA.

Nota: Alguns analistas tem considerado o EBITDA um substituto do fluxo de caixa, o que é incorreto.

Para calcular o valor da sua empresa, dentre diversas metodologias de Valuation tais como fluxo de caixa descontado, múltiplo de SDE, múltiplo de EBIT, etc, temos o múltiplo de EBITDA que pode variar de acordo com o mercado, setor, dentre outros. Assim um bom avaliador de empresa poderá definir qual múltiplo utilizar para seu negócio.

Escrito por: Franklin Tomich

Especialista em M&A (Fusões e Aquisições) e Private Equity

Data: 16 de junho 2016

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